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白酒板块再度活跃 机构看好四季度需求韧性

韦夏怡经济参考报
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  10月13日,白酒股再度活跃,同时也带动了食品饮料整体指数的拉升。当日盘中,贵州茅台涨超3%,收复了1900元关口,水井坊、五粮液、山西汾酒也股价齐升。截至收盘,中证白酒指数涨超4%,白酒权重超六成的食品ETF(交易型开放式指数基金)涨2.84%。个股方面,水井坊涨9.75%,报收于146.96元;泸州老窖和金徽酒均涨超5%,山西汾酒、五粮液、酒鬼酒、贵州茅台等9只白酒股涨超3%。

  东亚前海证券数据显示,从批价(以10月8日为最后统计日期)及动销情况来看,高端酒企方面,飞天茅台整箱批价达到3820元/瓶,散瓶批价达到2770元/瓶;普五批价达到975元/瓶;国窖1573批价达到910元/瓶。双节期间,飞天茅台加大供给,批价略有下降是受到供给端扩大的影响,整体来看需求依旧十分旺盛;五粮液方面,批价企稳库存相对较低,动销情况良好;泸州老窖方面,国窖控货挺价效果明显。此外,第105届全国糖酒商品交易会(秋季糖酒会)下周召开在即,部分机构表示,预计将反馈积极信息传递信心,高端酒是兼具高确定性和高景气度的优质赛道,量价齐升趋势确定。

  受益于去年的低基数效应以及消费场景的逐步恢复,上半年次高端酒企也整体表现良好。进入下半年,低基数效应逐步淡化,市场风格切换叠加白酒板块前期估值较高,板块整体进入估值回调阶段。天风证券分析认为,目前白酒板块估值相对合理,三季报业绩增速较高且中长期基本面稳健的标的将会有股价支撑。

  兴业证券表示,白酒板块经历了大幅回调,估值逐步回归,配置优势逐渐凸显。前三季度白酒板块龙头随着基数因素剔除,行业基本面回归稳态发展,高端酒、区域酒仍保持稳健增长,次高端白酒三季度或有超预期等边际利好因素持续释放。中银证券汤玮亮认为,白酒是当前看好的行业,由于收入结构变化、集中度提升等因素,白酒的消费反而展现出很强的韧性,特别是中高端酒,重点关注确定性增长品种和改善型低估值品种。

  “过去几年‘茅指数’的上涨部分原因是消费龙头年均10%-20%的稳定增速具有很强吸引力,市场给予其较高的确定性溢价。我们认为明年甚至四季度这一情况将再现。”泰达宏利基金表示,当前经济形势下,预计明年全A非金融的利润增速可能为0-10%,而消费龙头大概率仍可实现稳定增长,消费白马稳增优势重新凸显。平安基金也认为,考虑到经济周期变化和碳中和对未来行业的重要影响,未来一段时间,成长、周期、消费等有望多点开花,市场可能呈现“震荡为主,板块快速轮动”特征。短期除了建议关注业绩增速持续高增的能源链条,前期调整较多且持续稳定成长的消费等(白酒、医药)也建议均衡布局。

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